创新升级带来增长动能 智能手机产业链前景可期

27 7月 2017

自2010年智能手机成规模出货以来,手机逐步成为人们生活中最重要的电子设备,几乎与我们形影不离。与之相对应的是,自2010年以来,智能手机产业链也成为电子板块中最重要的一条投资主线。自2011年至2013年中,一批智能手机产业链的公司从三五十亿元市值成长到200亿元左右,增幅在3-8倍之间,给A股投资者带来了丰厚的回报。

其后,从2013年下半年一直到2016年初,由于智能手机的渗透率趋于饱和,出货量增速渐趋于零,在手游、移动视频等手机内容应用火爆的同时,作为硬件制造的智能机产业链本身的表现非常平淡。其中,有部分公司寻求向汽车等新领域扩展业务,以求获得新的增长点,但整体效果并不理想,市值增长缓慢。

进入2017年,以家电、白酒龙头公司为代表的蓝筹股获得市场青睐,智能手机产业链的相关白马股也收获了不错的涨幅。

抛开市场风格因素,我们认为,智能手机白马股的表现有着坚实的基本面支撑,这其中最重要的因素,就是iPhone8将带来智能手机进入零增长时代后最重要的一波创新周期,OLED全面屏、玻璃机身、不锈钢中框,意味着几乎一大半的零组件都将迎来性能和规格的升级换代。智能手机本身是万亿级市场,即使10%的价值量提升,带来的也是千亿级的增量产值,而A股目前所有智能手机产业链的公司收入加起来也不过几百亿元。

从这波创新的持续周期来看,今年下半年或许才刚刚开始。与有些人认为iPhone8发布后就是利好兑现不同,目前我们认为投资机会至少可以延续到2018年上半年。

这其中主要有两大原因。原因之一是苹果公司今年受限于OLED屏幕供应不足,出货动能不会完全释放,而是会延续到2018年第一季度甚至第二季度。到了2018年第一季度,出货量的同比增长会比往年强劲很多,叠加创新带来的供应链ASP也有显著提升。双击效应之下,相关公司的业绩增长或将非常亮眼,而不像往年在第一季度进入淡季。而到了2018年下半年,iPhone9中OLED占比大概率进一步提升,使得供应链公司可能延续高增长态势。

原因之二是智能手机的创新将从iPhone向安卓扩散,这也将在2018年渐入佳境。大部分安卓厂商要看到iPhone创新的市场反应之后,才会定义自己的旗舰产品。同时在2017年安卓厂商除三星外面临更为严重的OLED供应问题,这些厂商的产品创新升级给供应链带来的价值提升也要到2018年才会表现得比较明显。

总结下来,从现在开始到2018年上半年,我们对于未来的智能手机产业链不悲观,板块的增长高点大概率不会出现在2017年。投资者对板块做细致研究,深挖个股,或有不错的投资收益。


来源:全景网


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